公司金融理论如何运用于企业投融资决策

1. 公司金融理论如何运用于企业投融资决策

公司金融理论的相关内容
1.1概念
公司金融理论这一概念源自西方国家，是研究公司资金流动与公司基本运作规律的科学理论。公司金融的英文是Corporatefinance，在我国被翻译为“公司财务”。从字面上可以知道，“财务”和“金融”还是有一定差别的，因为“财务”的主体活动是资金，它是以现金收支为主的公司资金活动，而“金融”所涉及的范围比“财务”更广。“金融”不再仅局限于公司的内部活动，还涉及公司的融资活动、公司的投资收益及收益的分配问题。这是由于现代公司的发展导致金融管理所涉及的方面变得更加广阔，所以金融的管理必须联系起公司与金融系统两个方面。

1.2分类
从广义上讲，公司金融理论大致可以分为三大类，包括金融契约理论、战略公司金融、行为金融理论，以下分别对这三类金融理论进行详细阐述。

1.2.1金融契约理论

金融契约理论是在公司的金融活动之后，融资者通过一定的方式将资金最大化利用的过程。融资者对融资活动有一定的了解之后，采取最适宜的契约形式对公司的金融进行一定的管理。在此过程中能够清楚地了解到，契约理论是建立在公司和融资者两个方面之上的，这两个方面契约理论都要达到。而且，公司一定要采取最适宜的分配方式对公司的控制权进行分配，因为这会影响到公司资金的正常运转。

1.2.2战略公司金融

所谓战略公司金融，指的是公司金融进行正确并有效的战略部署。但是在公司金融理论中，很多专家认为不需要对公司金融进行正确的战略部署，他们认为只要对金融市场的结构有准确的分析，再了解自己的竞争对手，就可以对公司进行有效的管理。正是由于专家学者在这方面的战略失误，导致公司的资金运转受到竞争对手通过不同手段对公司金融造成的破坏，也导致战略公司金融的出现。

1.2.3行为金融理论

行为金融是行为经济学中的一个分支，研究的主要是人们在投资过程中能够表现出来的在认知上、情感上及行为态度上的心理特征。所以我们可以看出，行为金融是很多方面知识的综合体，想要了解行为金融学，就必须了解行为心理学、经济学、决策理论学等学科。另外，行为金融学与其他金融理论研究的方向不一样，可以说是反方向的，因为它研究的是人们在投资过程中或者金融市场中出现得比较反常的问题。

2公司金融理论在公司管理中的作用
青木昌彦曾经说过，离开一个国家的发展阶段和它的制度与习俗历史来选择哪种公司治理结构最适用于转轨经济，是没有什么意义的。在确定转轨经济公司的管理制度时，经济学家必须根据每个公司的具体情况来确定公司治理结构操作模式的具体情况，这些条件能否在转轨经济中得到，以及如何有效地实现，都不能忽视过渡过程中逐步演化的路径。在这种背景下，在对我国公司管理的研究中，也不能离开我国的国情制度。

2.1公司金融理论研究中的两大因素
公司金融理论研究中的两大因素，即公司的管理结构和资本市场的有效性。第一，公司的管理结构。在公司实际管理过程中，面对经济的转型，大多数公司会出现这样那样的问题，如融资难、经营偏差等。在我国特色社会主义发展道路的影响之下，公司的管理结构不断向着高度集中的方向迈进，在权力集中的形势下，会导致利益关系失衡的现象，公司内部会出现有失公允的问题，对公司的正常经营管理会产生相应的影响。另外，由于平衡机制不完善，上述问题会非常严重，对金融系统环境、公司财务目标和金融行为影响巨大。因此，公司管理中要注意金融理论的影响。第二，资本市场的有效性。我国股票市场的发展，最终是为了解决公司融资难，而在实际的运行过程中，仍旧存在功能失调的问题，相较国外先进的股票市场，我国，公司的实际利用率不高，在此基础上制定的金融决策往往会与实际产生较大的偏差。

2.2解决公司遇到的融资难问题
对于一个刚刚上市的公司或者一个刚刚起步的公司而言，充足的资金是公司正常运转的根本保障，能够保证公司持续稳定地发展。但是，在现代的经济市场上，很多刚刚上市的公司或者刚刚起步的公司，面对经济市场的压力都会出现资金短缺的现象，这就要求一个上市公司的领导人要有足够高的眼界，要选择合理的融资方式，减少市场外部环境对公司发展产生的经济压力，使公司的资金能够正常运转，最好使公司的资金得到最大化的运用。那么，我们所说的公司金融理论所起到的最大作用就是使上市公司或者刚刚起步的公司的资金进行很好地管理，使公司的融资不会出现短缺的现象。以下对公司的融资环节进行具体分类。

2.2.1股权融资

通过研究可以知道，股权融资是成效最高的方式，给公司的财务方面带来的风险也是最小的，但是股权融资也有缺点，相比其他融资方式成本而言，股权融资的成本更高一些。当股权融资的成本比较高时，公司的股权控制会有一定的变动；反之，当股权融资的成本较低时，会使公司的知名度提高，从而促进公司的进一步发展。
2.2.2债务融资

债务融资最大的优点是公司需要投入的资金少，换言之就是融资成本比较低，与此同时，所带来的风险也是较大的，债务人可以通过债务融资控制公司的股权。

2.2.3公司的内部筹资

在公司进行内部筹资时，公司需要平衡资金各种方式的优点与缺点，以及融资时需要的资本，这些都需要公司进行系统分析。

2.3评价分析公司的财务状况
因为金融管理涉及很多方面的知识，金融理论在对公司进行管理的同时，也会对公司的财务状况进行比较系统的分析评价。其中，财务状况主要包括公司偿还债务能力、盈利能力和成长能力等方面，下面分别从这三方面进行系统的分析评价。

2.3.1偿还债务能力分析

确定公司偿还债务能力，需对公司的资产与负债进行一定的分析与比较，通过分析可以得知公司短期偿还债务的能力。短期偿还债务的能力指的是近期公司的流动资金与流动负债的差额。如果差额是正数，就证明公司的短期债务偿还能力比较强，流动资金能够偿还公司的债务，这时公司可能发展比较好，前景比较明朗；如果差额是负数，说明公司的短期债务偿还能力比较弱，流动资金不能满足流动负债的需要，此时公司很可能在走下坡路，经济比较萎缩。

2.3.2盈利能力分析

公司的盈利能力，顾名思义就是公司这一年度的利润增长数与上一年度净利润的比值。一个公司的经济发展能力可以通过公司的净利润充分表达出来，公司净利润的高低也说明了公司经济实力的强弱。如果一个公司的净利润比较高，就证明该公司的收入是稳定增加的，而且整个公司的走向呈上升趋势；如果一个公司的净利润比较低，就证明该公司的收入可能是一个负数值，该公司这一年度的发展不是很好，有可能面临倒闭的风险。公司的净利润是公司最为关注的，所以公司的管理人员一定要加强公司的营收管理，运用正确的、适宜该公司经济发展状况的方法来推动公司经济的发展。
2.3.3成长能力分析

公司成长能力直接反映着公司未来的发展趋势，而成长能力是通过净资产收益率体现的，增长幅度平稳，则公司的成长速度较慢。这就需要公司管理者不断优化公司发展方向，不断转变和调整公司经营目标，从而突破瓶颈，与经济市场的发展保持同向。

2.4衡量该投资项目的可行性
公司金融理论的另一个优点是可以衡量投资项目的可行性，为投资决策者的决策提供科学、合理的评价。当公司对固定资产进行投资的过程中，先要对现金流进行分析，由此对公司盈利能力、回报率等进行判断，对资金价值进行研究分析，从而准确提出公司合理的投资标准，即净现金流量大于零，为公司决策提供标准的依据。在应用金融理论时，需要对很多方面进行一定的衡量及预算，所以公司金融理论可以对投资项目的可行性进行衡量。
3结语
综上所述，在市场经济不断发展的大潮中，公司金融理论在满足发展需求的前提下，得到了完善和优化，也更加符合公司管理的要求。所以，对公司管理层而言，在对管理进行调整的过程中，要深入研究公司金融理论的发展，正确应用公司金融理论，通过先进的理论引导和调整公司管理方式，以解决公司管理中面临的经济问题。另外，必须结合公司经济发展状况，采取适宜的方式，对公司金融理论进行有效利用，最终助力公司的健康和可持续发展。

2. 怎样合理决策融资方式

简单说：投资决策就是要选择好投资的品种和规模以及投资方式，周期，规划好投资收益率以及抗风险范围。
融资决策：就是策划正确的融资方式，融资规模，融资渠道，以及融资的合法性和回报率。
胜利决策：主要表现在对投资主体的判断和运作，看是否在法律允许范围达到决策的预期！具体细节要具体对待，合理规划！

3. 对于企业融资决策应把握哪些原则并解释原因

一，企业融资的原则有哪些? 1、收益与风险相匹配原则 企业融资的目的是将所融资金投人企业运营，最终获取经济效益，实现股东价值最大化。在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成为企业融资的一大原则 2、融资规模量力而行原则 确定企业的融资规模，在中小企业融资过程中也非常重要。筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本，或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。 3、控制融资成本最低原则 提起融资成本这个概念就不得不提起资本成本这个概念，这两个概念也是比较容易被混淆的两个概念。 4、遵循资本结构合理原则 企业取得最佳资本结构的最终目的是为了提高资本运营效果，而衡量企业资本结构是否达到最佳的主要标准应该是企业资本的总成本是否最小、企业价值是否最大。加权平均资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构应该是一致的。一般而言，收益与风险共存，收益越大往往意味着风险也越大。而风险的增加将会直接威胁企业的生存。因此，企业必须在考虑收益的同时考虑风险。企业的价值只有在收益和风险达到均衡时才能达到最大。企业的资本总成本和企业价值的确定都直接与现金流量、风险等因素相关联，因而两者应同时成为衡量最佳资本结构的标准。 5、测算融资期限适宜原则 企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。企业究竟是选择短期融资还是长期融资，主要取决于融资的用途和融资成本和等因素。6、保持企业有控制权原则 企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。控制权的掌握具体体现在：控制者拥有进入相关机构的权利，如进入公司制企业的董事会或监事会;能够参与企业决策，并对最终的决策具有较大的影响力;在有要求时，利益能够得到体现，如工作环境得以改善、有权参与分享利润等。 7、选择融资方式最佳原则 中小企业在融资时通常有很多种融资方式可供选择，每种融资方式由于特点不同给企业带来的影响也是不一样的，而且这种影响也会反映到对企业竞争力的影响上。 8、把握最佳融资机会原则 所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。从企业内部来讲，过早融资会造成资金闲置，而如果过晚融资又会造成投资机会的丧失。从企业外部来讲，由于经济形势瞬息万变，这些变化又将直接影响中小企业融资的难度和成本。因此，中小企业若能抓住企业内外部变化提供的有利时机进行融资，会使企业比较容易地获得资金成本较低的资金。 二，融资的含义 企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金;当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。 融资已经成为企业必须要进行的一种资金的筹集方式，但是融资的方式的选择直接影响了企业战略的选择和企业发展的方向，因此非常的重要。我们如果是企业的生产和经营的管理者一定要把握融资的原则，不可以过分的进行经营的扩张，适得其反，法律依据：《合同法》第二百三十七条 融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。

4. 企业如何制定最佳融资决策

企业的创立、生存和发展，必须以一次次中小企业融资、投资、再中小企业融资为前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，计划经济的中小企业融资方式已经得到根本性改变，企业中小企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的中小企业融资方式应运而生，中小企业融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择中小企业融资方式，怎样把握中小企业融资规模以及各种中小企业融资方式的利用时机、条件、成本和风险，这些问题都是企业在中小企业融资之前就需要进行认真分析和研究的。
中小企业融资总收益大于中小企业融资总成本目前，随着经济的发展，中小企业融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行中小企业融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的中小企业融资途径，更不要草率地做出中小企业融资决策。首先应该考虑的是，企业必须中小企业融资吗?中小企业融资后的投资收益如何?因为中小企业融资则意味着需要成本，中小企业融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的中小企业融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于中小企业融资的总成本时，才有必要考虑如何中小企业融资。这是企业进行中小企业融资决策的首要前提。
企业中小企业融资规模要量力而行
由于企业中小企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的中小企业融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加中小企业融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投中小企业融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行中小企业融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及中小企业融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的中小企业融资规模。
在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
经验这是指企业在确定中小企业融资规模时，首先要根据企业内部中小企业融资与外部中小企业融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部中小企业融资。二者之间的差额即为应从外部中小企业融资的数额。此外，企业中小企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，以及企业处于哪一个发展阶段，再结合不同中小企业融资方式的特点，来选择适合本企业发展的中小企业融资方式。比如，对于不同规模的企业要进行中小企业融资，一般来说，已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业，可考虑在主权市场发行股票中小企业融资；属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票中小企业融资；一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款中小企业融资。再如，对初创期的小企业，可选择银行中小企业融资；如果是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金中小企业融资；如果企业已发展到相当规模时，可发行债券中小企业融资，也可考虑通过并购重组进行企业战略中小企业融资。

5. 企业的融资决策都是考虑哪些方面

债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支，个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。
 企业的融资决策都是要考虑融资渠道和融资成本的，因此产生了一系列的融资理论。

短期性：债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。
可逆性：企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。
负担性：企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。
流通性：债券可以在流通市场上自由转让。

权益融资(equity finance)是通过扩大企业的所有权益，如吸引新的投资者，发行新股，追加投资等来实现。
而不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权，权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。
为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。

1、权益融资的优点：权益融资所筹集的资本具有永久性，权益融资没有固定的股利负担，权益资本是企业最基本的资金来源，权益融资容易吸收资金。
2、权益融资的缺点：成本较高，转移企业的控制权。
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6. 企业如何制定最佳融资决策

企业如何制定最佳融资决策
                   
    企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变，企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。
   
     融资总收益大于融资总成本目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗?融资后的投资收益如何?因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。
   
     企业融资规模要量力而行
   
     由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
   
     在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。
   
     经验这是指企业在确定融资规模时，首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外，企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，以及企业处于哪一个发展阶段，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业发展的融资方式。比如，对于不同规模的企业要进行融资，一般来说，已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业，可考虑在主权市场发行股票融资；属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资；一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如，对初创期的小企业，可选择银行融资；如果是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金融资；如果企业已发展到相当规模时，可发行债券融资，也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。
   
     财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额，而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。
   
     企业最佳融资机会选择
   
     所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。
    
   
 企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说，要充分考虑以下几个方面：
   
     第一，由于企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，确保融资获得成功。
   
     第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前预见性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。
   
     第三，企业在分析融资机会时，必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地区不适合发行债券融资，但可能在另一地区却相当适合。
   
     尽可能降低企业融资成本
   
     一般来说，在不考虑融资风险成本时，融资成本是指企业为筹措资金而支出的一切费用。它主要包括：融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。
   
     企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。由于融资成本的计算要涉及到很多种因素，具体运用时有一定的难度。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。
   
     这仅是不同融资方式融资成本的大致顺序，具体分析时还要根据具体情况而定。比如：财政融资中的财政拨款不仅没有成本，而且有净收益，而政策性银行低息贷款则要有较少的利息成本。对于商业融资，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则没有资金成本；如果放弃现金折扣，那么，资金成本就会很高。再如对股票融资来说，其中发行普通股与发行优先股，融资成本也不同。
   
     制定最佳融资期限决策    
   
     企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。企业做融资期限决策，即在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时，做何种选择，主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。
   
     从资金用途上来看，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期贷款等；如果融资是用于长期投资或购置固定资产，则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。
   
     从风险性偏好角度来看，在融资期限决策时，可以有中庸型、激进型和稳健型三种类型。
   
   中庸型融资的原则是，企业对波动性资产采用短期融资的方式筹资，对永久性资产则采用长期融资的方式筹资。这种融资决策的优点是，企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多的借入长期资金而支付的高额利息。
   
     激进型融资的原则是，企业用长期资金来满足部分永久性资产对资金的需求，余下的永久性资产和全部波动性资产，都靠短期资金来融通。激进型融资的缺点是具有较大的风险性，这个风险既有旧债到期难以偿还和可能借不到新债，还有利率上升、再融资成本要升高的风险。当然，高风险也可能获得高收益，如果企业的融资环境比较宽松，或者企业正赶上利率下调的好时机，则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
   
     稳健型融资的原则是，企业不但用长期资金融通永久性资产，还融通一部分甚至全部波动性资产。当企业处于经营淡季时，一部分长期资金用来满足波动性资产的需要；在经营旺季时，波动性资产的另一部分资金需求可以用短期资金来解决。
   
     尽可能保持企业的控制权
   
     企业在筹措资金时，经常会发生企业控制权和所有权的部分丧失，这不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有胆东的利益遭受巨大损失，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，发行债券和股票两种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。当然，在某些特殊情况下，也不能味固守控制权不放。比如，对于一个急需资金的小型高科技企业，当它在面临某一风险投资公司较低成本的巨额投入，但要求较大比例控股权，而此时企业又面临破产的两难选择时，一般来说，企业还是应该从长计议，在股权方面适当做些让步。
   
     选择最有利于提高企业竞争力的融资方式
   
     企业融资通常会给企业带来以下直接影响：首先，通过融资，壮大了企业资本实力，增强了企业的支付能力和发展后劲，从而减少了企业的竞争对手；其次，通过融资，提高了企业信誉，扩大了企业产品的市场份额；再次，通过融资，增加了企业规模和获利能力，充分利用规模经济优势，从而提高企业在市场上的竞争力，加快了企业的发展。但是，企业竞争力的提高程度，根据企业融资方式、融资收益的不同而有很大差异。比如，股票融资，通常初次发行普通股并上市流通，不仅会给企业带来巨大的资金融通，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得极大提高。因此，进行融资决策时，企业要选择最有利于提高竞予力的融资方式。
   
     寻求最佳资本结构
   
     中小企业融资时，必须要高度重视融资风险的控制，尽可能选择风险较小的`融资方式。企业高额负债，必然要承受偿还的高风险。在企业融资过程中，选择不同的融资方式和融资条件，企业所承受的风险大不一样。比如，企业采用变动利率计息的方式贷款融资时，如果市场利率上升，则企业需要支付的利息额增大，这时企业需要承受市场利率风险。因此，企业融资时应认真分析市场利率的变化，如果目前市场利率较高，而预测市场利率将呈下降走势，这时企业贷款适宜按浮动利率计息；如果预测市场利率将呈上升趋势，则适宜按固定利率计息，这样既可减少融资风险，又可降低融资成本。
   
 对各种不同的融资方式，企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一般为：股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。
   
     企业为了减少融资风险，通常可以采取各种融资方式的合理组合，即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略，同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如，对于短期融资来说，其期限短、风险大，但其转换能力强；而对于长期融资来说，其风险较小，但与其它融资方式间的转换能力却较弱。
   
     企业在筹措资金时，常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。那么，通常该如何进行选择呢?财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题，而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境；企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重，以充分享受财务杠杆利益，又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。在进行融资决策与资本结构决策时，一般要遵循的原则是：只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的。财务风险不仅会影响普通股的利润，还会影响到普通股的价格，一般来说，股票的财务风险越大、它在公开市场上的吸引力就越小，其市场价格就越低。
   
     因此，企业在进行融资决策时，应当在控制融资风险与谋求最大收益之间寻求一种均衡，即寻求企业的最佳资本结构。
   
     寻求最佳资本结构的具体决策程序是：首先，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均资本成本率最低的一种。其次，被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味着它已经形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的价格波动等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可利用一些财务分析方法对资本结构通行更详尽的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其资本结构。  ;

7. 企业融资决策

近期企业的情况
　　自2007年8月14日《公司债券发行试点办法》正式实施以来，我国公司债的发展经历了2008年的火爆、2009年的沉寂，在2010年再次起航。2010年，证监会全年核准25家公司债券发行，融资603亿元，并与人民银行、银监会联合发布通知，上市商业银行参与交易所债券市场进入实质性操作阶段。到了2011年，公司债全年发行规模就达到了1100亿元，超过2010年全年的两倍。2011年11月，证监会又正式启动创业板上市公司非公开发行债券的工作，允许创业板上市公司向不超过10家的特定对象发行公司债券。
　　目前，申请发行公司债的公司主要集中在三类行业。第一类是电力等公用事业类上市公司；第二类是石油、钢铁等能源类上市公司；第三类是房地产类上市公司；从申请发行规模来说, 区间分布比较分散，发行规模在2.5 -50 亿元之间不等；从拟发行公司债券具体形式来说，年限普遍为十年左右，利率略高于同期企业债水平、但低于同期银行贷款利率, 有部分公司采用了橱架发行模式。即一次核准，分次发行；从申请获得核准时间来看，审批节奏较快。
　　相对于股权融资和银行信贷，我国公司债的发展相对来说滞后，这其中有多方面的原因：政府对债券发行规模、审批制度、发行利率、发行主体的限制；法律形式、内容、执行上的缺陷；银行贷款的成本更低，程序更少，资金到位迅速；企业大股东攫取控制收益，经理人的内部人控制，投资者的观念等以及中介结构发展不力、税收影响等共同造成了公司债的滞后发展。
      市场准入条件相对较低。首先没有关于盈利状况的要求，其次没有对于净资产额的要求。一方面是因为创业板市场面向的是中小企业，看重的是企业的增长潜力，而不是现时的财务基础；另一方面是知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了根本性的变化，评价一个企业的最重要指标开始倾向于其拥有的人力资源和技术成果等。这些指标是现代投投资者判断企业是否值得投资时的重要决策基础。
      主要面向新型的高成长企业和高新技术企业。创业板的主要目的是创造一个让从事创新性、有市场潜力行业的中小企业能够得到金金融帮助的环境，这类高成长性公司在发展初期规模较小，在主板市场上很难上市。
      更加注重严格信息披露。信息披露是创业板市场的灵魂，是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带，也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高成长企业经营的不确定性，信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否成功的关键。
      高风险性，监管更加严格。由于创业板市场上市公司规模较小，属于新型产业，公司处于初创时期，创业板上市公司财产评估体系难以确立，从而导致诸多不稳定因素，容易产生内幕交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益，监管通常比主板市场更加严格，体现出创业板市场的“宽进入，严监管”特点。
      据深交所数据显示，截至2012年6月底，创业板挂牌企业332家，7月20日，创业板首批半年报出炉，上海凯宝净利润同比增长44.09%，朗源股份和隆华传热中期收入均出现下降，隆华传热净利润下滑幅度达到16.1%。数据显示，创业板自挂牌上市以来，总体趋势是向成熟的方向发展，但只有在成长的道路上不断地摸索实践，寻找相应的解决之道，才能使中国的创业板市场称为中国的纳斯达克市场，创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。
                                          业板市场对中小企业融资的有利影响  
      筹集巨额资金。在资本市场发展较完善的发达国家，中小企业直接融资比例可达70%以上。我国创业板的推出为中小企业筹集资金带来了新的途径。在2009年，有36家创业板公司完成IPO，实际募集资金204.09亿元。2010年117家创业板公司实现IPO，实际募资963.34亿元。2011年有128家创业板公司登陆A股，实际募集资金793.38亿元。2012年上半年，有51家创业板公司登陆A股，实际募集资金244.97亿元。至此，创业板公司已达332家，累计募集资金总额为2，205.78亿元。 
       创业板不是为创业公司服务，而出现了大量成熟公司在此挂牌。从28家创业板公司成立时间来看，成立10年以上的企业达到12家，而成立5年以下的企业只有不到5家公司。
       针对创业板上市公司必须符合“两高六新”要求，即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式，上市的28家企业并不符合要求。有相当部分的企业是经营传统产业或传统产品的，如电力、化工、机械、运输等，毫无创新痕迹。我国创业支持创业型、成长型企业，而现存的问题却把创业板与中小板，甚至主板市场相混淆，使得那些真正处于初创时期、规模较小、经营前景有较大不确定性的企业无法取得有效的融资渠道。这在很大程度上打击了企业家创造创新型、科技型企业的积极性。
      ）“超募”现象明显。2011年和2012年以来，尽管A股市场低迷，但新股超募现象仍比比皆是。统计显示，截至2012年6月21日，80家中小板创业板公司合计IPO融资约397.5亿元，平均每家不到5亿元；超募143.9亿元，平均每家1.82亿元。对比2011年，当年IPO的中小板创业板公司平均单家公司融资额达到6.8亿元，平均超募资金约3.38亿元。而2010年，中小板创业板公司平均融资额达到8.9亿元，平均超募5.4亿元。从已公布的超募资金用途来看，在已安排超募资金使用的创业板上市公司中，用于归还银行贷款、补充企业流动资金及增资子公司的超募资金达到超募资金的60%。一边是创业板上市公司超募资金利用效率的低下，一边是大量濒临破产、急需救命资金的中小企业，资源浪费、失衡严重。

8. 企业融资决策有哪些方式

对企业来说，常见的融资渠道主要有以下两种：债务性融资和权益性融资。
其中，债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，权益性融资主要指股票融资。
债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。债务融资可分为营运资本融资与资本性支出融资，其优点是借入资金并在有还款能力的适当时候偿还给债权人。债务融资的主要渠道有朋友、银行及其他金融机构。
权益融资是指向其他投资者出售公司的所有权，即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者，而是与它们分享企业利润并承担管理责任，投资者以红利形式分得企业利润。权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。
以上就是企业常见的融资方式，经营企业的朋友如果缺钱的话可以用上述两种方式获得所需的资金。